瑞銀：明年全球通脹將走向溫和，預計美聯儲2023年加息

疫情形勢的變化再度引發市場關注。新冠病毒新型變異毒株奧密克戎(Omicron)將對全球和中國市場帶來何種影響？

“新毒株的出現并不會讓全球經濟突然出現逆轉。但是確實給全球經濟增長帶來了一定的風險和不確定性。”瑞銀首席中國經濟學家胡一帆表示，奧密克戎出現之后，從上周的市場表現來看，全球股市有向下壓力，出現一定程度的恐慌。

對于明年全球和中國經濟表現，在29日的媒體會上，胡一帆指出，經歷了近兩年的疫情影響，明年經濟將恢復新常態。當前和未來一個階段，投資者最關心三方面問題——目前的高通脹是否會持續，經濟是否進入滯脹狀態？哪些因素推動經濟增長？進入新常態后，決策者將如何應對？

第一，對于高通脹是否會持續，胡一帆認為，高通脹將在明年二季度見頂，之后開始溫和下滑，進入溫和通脹狀態，再進入常態化階段。預測明年全球通脹在4%左右。

“今年的高通脹很大一部分是由于能源價格高企，特別是石油價格高企所推動。”她提到，新冠疫情恢復之后，需求大幅度增長，但是供給未上升，因此帶來瓶頸。中國市場方面，預計在明年一季度（通脹）開始見頂，而后回落。

第二，哪些因素將推動2022年經濟增長？總體而言，胡一帆認為，明年全球經濟將呈現“前高后低”走勢，特別是對于發達經濟體，明年上半年經濟仍會有比較高的增長，下半年開始恢復常態。而中國市場或將相反，呈現“前低后高”走勢。

第三，經濟進入新常態之后，決策者如何應對？美聯儲加息和央行降準備情況受關注。

不同于市場預判的美聯儲會在明年下半年加息，瑞銀預測，美聯儲將在2023年加息。其給出兩大預判理由：一是基于上述對通脹周期的判斷，通脹在明年二季度見頂，下半年開始比較溫和，因此，美聯儲加息壓力相對緩解；二是全球經濟在上半年“前高后低”，下半年開始放緩進入常態化之后，美聯儲也會對加息保持謹慎。

中國市場方面，瑞銀預計在明年春節前央行會降準一次，信貸政策保持寬松。

此外，在全球資產類別偏好方面，瑞銀表示，股債相比更偏向股票。“明年我們覺得債市還會繼續承壓。明年繼續看好股票，而非債券市場。”胡一帆稱，判斷周期性行業或有較大利好表現。

“我們覺得明年下半年經濟增長放緩之后，具有防御性的醫療保健行業更會耀眼?？春冕t療保健、健康科技、基因療法、醫療設備等等。”胡一帆表示。其同時表示，在經濟轉型大背景下，綠色經濟、顛覆性科技、5G技術等也存在一定投資機會。